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利率市场化的重要一步 访中国社科院世经政所研究员_最新新闻大全

来源: 新华社
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利率市场化的重要一步 访中国社科院世经政所研究员

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  利率市场化的重要一步 访中国社科院世经政所研究员、平安证券首席经济学家张明

  来源:金融时报

  本报见习记者王一彤

  央行近日宣布,改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。本次改革是我国深化利率市场化迈出的重要一步,将提高LPR的市场化程度,发挥好LPR对贷款利率的引导作用,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本。

  此次改革对于银行体系乃至金融体系支持实体经济的重要性与科学性体现在哪里?未来,LPR形成机制还有哪些有待完善之处?除了完善LPR形成机制,商业银行贷款利率的显着下降还有赖于哪些因素?就上述问题,《金融时报》记者采访了中国社科院世经政所研究员、平安证券首席经济学家张明。

  《金融时报》记者:此次改革对于银行体系乃至金融体系支持实体经济的重要性与科学性体现在哪里?

  张明:本次完善是央行推进利率市场化的重要举措,有利于实现贷款利率“两轨并一轨”的目标。未来,贷款基准利率的重要性将会显着下降甚至取消,而贷款市场报价利率的重要性将会显着上升。由于未来LPR的定价是在中期借贷便利(MLF)利率上加点形成,而银行在新发放贷款时将主要参考LPR进行定价,这就更好地将银行贷款利率与市场利率结合了起来。可以预见,未来银行贷款利率能够更好地将市场利率变化传导至最终的贷款主体。

  此次机制设计同样体现了科学性。贷款市场报价利率报价行家数由10家扩大至18家,报价行类型在全国性银行的基础上增加了城商行、农商行、外资行与民营银行,这的确显着增加了LPR利率的代表性。可以预判,在大多数情况下,中小银行的报价利率会高于全国性大型商业银行。这可以显着增强中小银行在利率报价方面的作用,对中小银行无疑是更为有利的。

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  《金融时报》记者:未来,LPR形成机制还有哪些有待完善之处?

  张明:第一,在历史上,国外曾经多次出现银行合谋操纵LIBOR报价的案例。因此,在LPR报价过程中,要重点防范这一现象。这也是为何央行在文件中提到“加强对LPR监督管理,对报价行的报价质量进行考核”的原因。在这方面,央行可能会出台具体措施,但效果还要进一步观察。这是因为LPR将成为影响贷款利率的关键因素,其报价质量关系千家万户,希望能够真正执行到位,确保LPR的报价质量。

  第二,要促使贷款利率下降,打破银行协同设定的贷款利率隐性下限是关键。所以央行也表示要“严肃处理银行协同设定贷款利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为”。对此方面,我建议也要尽快出台措施,抓紧推动落实。

  《金融时报》记者:除了完善LPR形成机制,商业银行贷款利率的显着下降还有赖于哪些因素?

  张明:央行有关负责人在回答记者提问时指出,改革完善LPR的目的之一,是为了降低贷款实际利率,理由是货币市场利率此前的显着下降在未来可以更好地体现在贷款利率上。这一点的确值得期待。不过,商业银行贷款利率的显着下降有赖于以下问题的解决:

  第一,缓解不同类型商业银行的流动性分层现象对于贷款利率的下降十分关键。如果中小商业银行自身获取流动性的成本较高,它们是不愿意显着降低贷款成本的。而为了保障商业银行运行的独立性与市场性,央行不可能设定商业银行贷款利率的加成范围。因此,如何缓解不同类型商业银行的流动性分层现象,值得各方深思。

  第二,随着宏观经济增速与企业盈利增速的下行,银行给企业贷款的风险溢价的确在上升,这也会导致商业银行在设定贷款利率时不得不进行更高的加成。因此,提高企业的盈利能力,对于商业银行贷款利率的下行来说不可或缺。

责任编辑:覃肄灵

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发布时间:15:20:46


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科创板开市一个月后,迎来了证监会发布《科创板上市重大资产重组特别规定》(以下简称《规定》)。

同期,上交所完成了《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规定(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),向市场公开征求意见。

新规中的两处调整值得关注。

首先,《科创板上市重大资产重组特别规定》(以下简称《规定》)的第四条,相对2014年证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《办法》)第十二条有所增加。《办法》中的规定为:“购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占科创公司(即科创板上市公司)同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到 50%以上。”

《规定》则在这一条的基础上,增加了“超过5000万元人民币”这一要求,提高了资产交易门槛,这是为了防止A股炒作壳资源的做法在科创板重演,以保证科创板运行的整体平稳和上市公司的质量。

其次,《规定》要求科创公司发行股份的价格不得低于市场参考价的

????80%。相对于《办法》规定的90%有所降低。这一条款放松了对定价的约束,体现出了科创板以市场机制形成定价的特征。对交易方来说,双方交易空间增大,有利于达成协章泽天否认成绩差_最新新闻大全议,推动股份发行。

上交所的《征求意见稿》则对科创板上市公司的重大重组并购进行了标准细化和规定英首相演讲被指抄袭_最新新闻大全,主要体现在重组并购企业的标准设定(设定营收、净利润和现金流门槛)、投票权、高管持股锁定期以及信息披露等方面,以便和科创板上市规则进行对接李晨助阵电影首映礼_最新新闻大全。《征求意见稿》依旧体现出科创板规则中对信息披露的严格要求,以及更强调市场化定价的特征。

《征求意见稿》在监管部门的审核时限、审核程序等方面予以了明确规定。《规定》和《征求意见稿》是对科创板交易制度的重要完善。

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